越南證券市場，在回暖嗎？

 

2022年到2023年第一季度，越南的證券市場，幾經波折。

 

股票漲跌波動大，債券市場、尤其是企業債券，更是多次經受宏觀方面的收縮，甚至爆出不少公司債券危機。

 

越南HDBank 圖源：Chí Hùng.

 

在多方呼籲放開證券市場限制，讓錢在一二級市場上活起來，2023年第一季度結束，這些呼聲，是否有所回應？

 

01 越南股市賬戶，突破7百萬大關

 

2023年3月底，越南股市賬戶，達到700萬。

 

根據越南證券存管局（VSD）數據顯示，2023年3月份，越南國內外投資者註冊賬戶數量接近4萬，使得整個市場的交易賬戶規模，首次突破7百萬大關，相當於越南總人口的7%左右，遠超曾設立的目標——到2025年中，證券賬戶數量達到人口規模的5%。

 

圖源：vnexpress.net

 

不過，這其中也有不少投資者，一個人擁有數個賬戶。

 

另一方面，越南證券賬戶增速明顯放緩，且這個趨勢從2022年7月起一直持續到2023年3月。

 

2023年3月，新開戶數量大幅下降到近2年最低水平，這也反映市場缺少新的投資者入場，且已有投資者的觀望態度更為謹慎。

 

但是長期以來，隨著市場准入條件改善、人均收入的增加和資金分配的合理化，未來證券賬戶增速將有可能急速增長。

 

圖源：zingnews.vn

 

尤其是隨著越南官方為了刺激消費，加上國家銀行帶頭呼籲降低利率（將短期存款的年利率從6%降低到5.5%），各大商業銀行也隨之調低利率，想讓現金在市場上流通起來。

 

VinaCapital的首席經濟學家預測，從2023年開始的十年內，越南股票投資者的數量將從現在的700萬增加到1500萬。

 

02 越南房地產企業債券，逐漸回暖

 

經過近半年的「凍結」，越南房地產企業在2023年3月份，重新發行了23萬億越南盾（約9.8億美元）的企業債券，佔2023年第一季度總體債券發行量的96%。

 

圖源：vnexpress.net

 

2023年第一季度，越南市場發行的債券99.99%都被機構投資者吸納，尤其是各大銀行，持有77%的債券。

 

根據河內證券交易所（HNX）的數據顯示，3月，約有4家房地產企業發行了大額債券，年利率在6-13%之間。

 

越南一家銀行 圖源：Hoàng Hà.

 

例如，前身是Masterise （Hung Yen）的興安城投（Đầu tư và Phát triển Đô thị Hưng Yên），就在這一期間發行了價值7.2萬億越南盾（約3.1億美元）的一年期債券；同樣曾隸屬於Masterise集團，前身是Masterise Living的豪居傢具貿易有限公司（Luxury Living Furniture Trading），就成功發行了價值4.8萬億越南盾（約2億美元）的5年期債券，年利率達到9%。

 

與Masterise這家越南房企巨頭有關聯的房企，都在大量發行債券，越南另一家知名房企Vingroup相關的企業，也在債券市場有所動作。

 

越南南部投資公司（Nam An）成功發行價值4.7萬億越南盾（約2億美元）的18個月債券，年利率達到了13%。這家企業的總經理——黃國水（Hoang Quoc Thuy），正是和Vingroup集團董事長潘日旺(Pham Nhat Vuong)曾經一起合作創立了Technocom。

 

胡志明市房地產 圖源：vnexpress.net

 

而曾經的Vingroup子公司，現改名為芳南之星（Phuong Nam Star）的這家房企，也發行了價值4.7萬億越南盾（約2億美元）的18個月債券，年利率也是13%。

 

越南企業為何加快債券發行動作，主要還是受到第8號法令的影響。

 

越南官方公佈修改後的第8號法令，其中，新修訂的規定，允許將企業發行債券期限最長延長至2年，在此前，越南企業發行的債券期限是不允許變更的。

 

而且，在8號法令的修改中，越南官方還暫停了對專業證券投資者個人身份認定的規則，曾經，想要購買私人發行的公司債券，專業投資者需要持有至少20億越南盾的證券組合（不包括保證金）180天，越南官方在修改中表示，暫停使用這一限制。

 

越南投資信用評級股份公司（VIS Rating）評估，2023年第二季度，到期的債券數量將進一步增加，不少企業存在失去償付能力的風險；但是，隨著第8號法令的修改，將幫助不少企業解決還款問題。

 

03 越南證監會觀點：越南證券市場，潛力無限

 

越南國家證券委員會副主席範洪山先生（Phạm Hồng Sơn）表示，越南證券市場的市盈率指數（PE Ratio），目前只有11倍，低於世界上絕大多數市場，對投資者而言，是一個非常有吸引力的水平。

 

2023年第一季度，越南股市指數變動 圖源：Tradingview.

 

截至2023年3月底，胡志明市證券交易所(HOSE)、河內證券交易所（HNX）和 UPCoM 交易所等3 家交易所的股票市值，已達到近540萬億越南盾（約230億美元），比2022年底增長3.3%，相當於2022年GDP的56.7%。

 

雖然第一季度的市場流動性仍然相當平緩，平均交易額僅約為 11.3萬億越南盾（約4.8億美元）/日，但是，第一季度的外國投資者淨買入額達到7萬億越南盾（約3億美元）。

 

越南官方也提到，將繼續在房地產市場、企業債券、公共投資、貸款利率方面推出措施，例如建立個人公司債券交易平台，以進一步促進活錢，在市場上流通起來。

 

 

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