越南股市群像，從焦點到墜落

 

近5年以來，越南股市指數大幅調整不下5次，大起大落，造就無數轉瞬即逝的大盤故事。

 

反腐運動讓政局動蕩，外界經濟變化帶來的週期調整，內部趨勢造就的行業更迭，越南股市群像，是資本的聚焦和趨勢變更。

 

01 Vingroup的業績增長，對越南來說意味著什麼？

 

越南最大民營企業，Vingroup，公佈2024年上半年財報業績，淨收入雖然有所下降，但是其稅後利潤翻了一倍，達到了20190億越南盾（約8千萬美元）。

 

作為越南最大的民營企業，也是越南商業版圖最宏大的企業之一，Vingroup的營收動向，一定程度上也體現了越南各行各業的發展水平。

 

自從2019年以來，疫情影響下，Vingroup的營收業績一直處於低位，而2024年上半年的業績增長，或許也是越南經濟復蘇的強勁信號。

 

2024年上半年，Vingroup的淨收入達到65萬億越南盾(約2.6億美元)，雖然與2023年同期相比，半年度收入目標下降了24%，但是稅後利潤實現了翻倍增長，也是近5年來這一季度的最高半年度利潤。

 

图源：znews.vn

 

為什麼是2024年上半年？

 

從關鍵業務板塊分析：

 

在造車領域，Vingroup 在2024年上半年交付了超2萬輛電動車，比2023年同期增長了92%；同時，Vingroup還在印度尼西亞和菲律賓市場開設新的經銷商門店，在當地為VF5、VF7等車型鋪開渠道。

 

Vinhomes代表性項目 圖源：Quynh Danh

 

在這家集團最重要的房地產業務，其子公司Vinhomes旗下銷售額依然穩步增長，而隨著越南旅遊業復蘇，旗下的度假房地產業務線，第二季度的銷售量與2023年同期相比實現25%的增長；旗下的水上樂園業務線VinWonders和高爾夫俱樂部Vinpearl Golf，與2023年同期相比，也分別實現了52%和17%的增長。

 

02 越南股市群像——強制退市的昔日明星

 

當Vingroup的業績高歌猛進時，越南股市也有曾經的「明星股」遭強制退市。

 

由於企業連續3年的業務虧損，胡志明市證券交易所（HoSE）於7月底宣佈，強制退市越南最大建築公司——和平建築集團（Hoa Binh Construction Group的HBC股票，以及越南皇英嘉萊國際農業股份公司(Hoang Anh Gia Lai Agricultural)的HNG股票。

 

根據越南法令規定，當企業及其股票有以下情形之一，將被強制退市：產品導致的生產和經營連續3年產生虧損，或累計虧損總額，超過復核前一年經審計財務報表中實際繳納的註冊資本或者負資產的數額。

 

和平建設集團項目 圖源：HBC

 

作為在2006年底最早在胡志明市證券交易所上市的企業之一，和平建築集團（Hoa Binh）是越南最大建築公司之一，成立近40年來，多次拿下越南知名房地產項目，例如Vinhome Central Park承建。自2022年起遭遇現金流困境的和平建築集團，計劃將轉到河內證券交易所(HNX)，以保障股東和投資人權益，匯兌轉匯預計將在8月完成。

 

皇英嘉萊，是越南最知名的民營企業之一，自從2008年涉足農業，投資近20萬億越南盾（約8億美元），進行橡膠、甘蔗、棕櫚和玉米等種植，同步也進行房地產和足球俱樂部的投資經營。皇英嘉萊的董事長陳伯陽（Tran Ba Duong）曾在2023年的股東大會上表示：「最早2024年，最有可能的時間點是2025年，公司將實現盈利，」

 

皇英嘉萊的董事長陳伯陽（Tran Ba Duong） 圖源：HNG

 

陳伯陽表示，這麼多年來，除了從主要股東渠道增加資本，以及出售商業土地外，其餘的經營活動並沒有創造足夠的營收，若是真正面臨強制退市，也盡可能向3.3萬名股東披露消息，在符合資質後盡快返回。

 

03 越南股市，永遠的1300點？

 

長期研究越南股市的人們，也許會經常笑稱：1300是越南股市的護城河。

 

即便是再起起伏伏，VN指數也會非常穩定在1300點以下，彷彿這是無法突破的天花板。

 

阻止VN指數增長的3大要素，依然是外國間接資本從市場撤出、錨定匯率高以及美國和越南之間的利率差異；若是越南10年期國債收益率降至每年2.6%，整個市場的企業利潤可以再提升10%，那麼VN指數將有機會突破1300大關，並且瞄准1380點。

 

起伏的VN指數 圖源：TradingView

 

但是，若是通脹率上升到4.5%以上，VN指數闖關的夢想將會落空。

 

即便經濟穩定上升，但股市依然漲跌不定，有企業因為掌舵人被捕而斷崖式下跌，有企業因為利潤創新高而股價猛增，有企業因為觸底反彈而流動性大為改善，越南股市群像，亦然是投資者對越南各行各業的預期判斷，是經濟晴雨表的具象化。

 

 

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