越南企业第一季度发行37.4万亿债券，这个行业占比60%以上！

开年以来，当急速上涨的房地产价格吸引越南国内外投资者的目光时，这一相关行业也交出了一张漂亮的成绩单。

根据SSI证券近期报告，越南第一季度全国企业发行债券37.4万亿越南盾（约16.2亿美元），虽然同比去年下降了23.9%，但是，其中仍有几个增长的数据值得我们关注。

越南近三年各季度企业发行债券总规模（万亿越南盾） 图片来源：vneconomy.vn

2021年第一季度，越南房地产企业发行债券总规模达到23.15万亿越南盾（约10亿美元），占越南同期企业债券发行量的61.9%，而发行量较大的企业，仍是大家熟悉的那些越南房地产巨头：Vingroup、Smart Dragon等。

从数量规模上来看，2020年全年越南房地产企业发行债券总规模为占全市场的41.3%，虽然也是债券发行量排名第一的行业，但今年第一季度的占比明显增长更多。

从质量内容上来看，同比上一季度，房地产债券利率出现明显上升，增至10.41%/年，为目前越南债券市场上利率最高的行业。

越南今年第一季度发行债券规模top10的企业 图片来源：vneconomy.vn

即便如此，大规模铺开的企业债券，背后也有让投资者忧虑的部分，例如今年第一季度发行总量中，只有17.4%有房地产担保、17.2%有其他资产担保、14.7%由房地产和股票联合担保，剩余50.2%则无担保或以股票担保。

另一个实现增长的数据是债券市场的公开发行比例，由去年平均5%升至19%，尤其证券公司在一级市场中购买了20%的公司债券（超过一半为房地产类债券）。说明虽然发行总规模和一级市场略有下降，但是二级债券市场活跃度仍在提升。

而越南债券投资基金规模的逐步提升也证明了这一点，与2019年相比，2020年越南债券投资基金总资产净值实现增长67%（2020年底约为1.2亿美元）。

今年开年以来，房地产行业也大动作频频，趁房地价格飞涨官宣数个大项目 图源：vneconomy.vn

而促使越南企业债券市场一片繁荣的，除了越南增长强势的经济，还有近几年推出的例如《2019年证券法实施指南》等在内的新法令也起到了很大推动作用。这些法令不仅进一步完善越南企业发行债券的法律框架，更为投资者尤其是个人投资者降低了投资风险。

更有银行金融专家表示，目前高于银行利率三倍的企业债券利率，更大程度上能吸引利益驱动型投资者，尤其从目前市场热度来看，2021年第二季度企业债券发行规模很大概率会继续增长。

SSI Research也表示，基于2019和2020年第二季度都较第一季度增长110~160%的过往来看，越南企业债券今年第二季度发行量大概率会呈现增长之势，但也希望投资者们能谨慎入场，更完善自己的投资资产组合和产品期限的分配。

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