越南企業第一季度發行37.4萬億債券，這個行業占比60%以上！

開年以來，當急速上漲的房地產價格吸引越南國內外投資者的目光時，這一相關行業也交出了一張漂亮的成績單。

根據SSI證券近期報告，越南第一季度全國企業發行債券37.4萬億越南盾（約16.2億美元），雖然同比去年下降了23.9%，但是，其中仍有幾個增長的資料值得我們關注。

越南近三年各季度企業發行債券總規模（萬億越南盾） 圖片來源：vneconomy.vn

2021年第一季度，越南房地產企業發行債券總規模達到23.15萬億越南盾（約10億美元），占越南同期企業債券發行量的61.9%，而發行量較大的企業，仍是大家熟悉的那些越南房地產巨頭：Vingroup、Smart Dragon等。

從數量規模上來看，2020年全年越南房地產企業發行債券總規模為占全市場的41.3%，雖然也是債券發行量排名第一的行業，但今年第一季度的占比明顯增長更多。

從品質內容上來看，同比上一季度，房地產債券利率出現明顯上升，增至10.41%/年，為目前越南債券市場上利率最高的行業。

越南今年第一季度發行債券規模top10的企業 圖片來源：vneconomy.vn

即便如此，大規模鋪開的企業債券，背後也有讓投資者憂慮的部分，例如今年第一季度發行總量中，只有17.4%有房地產擔保、17.2%有其他資產擔保、14.7%由房地產和股票聯合擔保，剩餘50.2%則無擔保或以股票擔保。

另一個實現增長的資料是債券市場的公開發行比例，由去年平均5%升至19%，尤其證券公司在一級市場中購買了20%的公司債券（超過一半為房地產類債券）。說明雖然發行總規模和一級市場略有下降，但是二級債券市場活躍度仍在提升。

而越南債券投資基金規模的逐步提升也證明了這一點，與2019年相比，2020年越南債券投資基金總資產淨值實現增長67%（2020年底約為1.2億美元）。

今年開年以來，房地產行業也大動作頻頻，趁房地價格飛漲官宣數個大項目 圖源：vneconomy.vn

而促使越南企業債券市場一片繁榮的，除了越南增長強勢的經濟，還有近幾年推出的例如《2019年證券法實施指南》等在內的新法令也起到了很大推動作用。這些法令不僅進一步完善越南企業發行債券的法律框架，更為投資者尤其是個人投資者降低了投資風險。

更有銀行金融專家表示，目前高於銀行利率三倍的企業債券利率，更大程度上能吸引利益驅動型投資者，尤其從目前市場熱度來看，2021年第二季度企業債券發行規模很大概率會繼續增長。

SSI Research也表示，基於2019和2020年第二季度都較第一季度增長110~160%的過往來看，越南企業債券今年第二季度發行量大概率會呈現增長之勢，但也希望投資者們能謹慎入場，更完善自己的投資資產組合和產品期限的分配。

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